- 1) приток ПИИ как процент от валового объема капитальных вложений за последние три года;
- 2) отток ПИИ как процент от валового объема капитальных вложений ВВП в расчетном году;
- 3) добавленная стоимость иностранных филиалов ТНК как процентное отношение от величины ВВП в расчетном году;
- 4) численность занятых на иностранных филиалах ТНК как процентное отношение от занятых в стране в расчетном году.
Среди развитых стран, как показывают данные рис. 10.2, самый высокий ИТ свойствен экономике Бельгии и Люксембурга — 75,6%, отражающий высокую степень переплетения финансово-хозяйственных связей с региональной экономикой; далее следуют Исландия (47,4%), Дания (36,4%), Швеция (34,5%), Нидерланды (33,7%), Канада (20%), Германия (18%), Франция (12%), США (9%), Япония (3%).
Самые могучие экономические державы, США и Япония, меньше интернационализированы в силу того, что их экономические системы в значительной степени самодостаточны и они работают в своей основе на внутренний рынок. Это, однако, не означает их изолированности и несвязанности их экономик с мировым рынком — их внутренние рынки как раз и являются (как и ЕС) ядром мирового рынка.
Среди развивающихся стран в максимальной степени интернационализированы экономики Гонконга (около 110%), Нигерии (62,8%), Тринидада и Тобаго (47%), Сингапура (46%), Чили (29%).
Среди стран Центральной и Восточной Европы наиболее высокими являются ИТ у Венгрии (свыше 25%), Эстонии (20%), Чехии (23%), Молдовы (18%), Болгарии (17%), Польши (16%), России — 5%.
Что касается стран СНГ, в целом отметим, что доля в мировых накоплениях ПИИ у них все еще мала: 2,1% в 2002 г. Соответственно, незначительны иностранные отделения компаний, количество работающих на них и т.д. Во многом это объясняется тем, что большинство стран региона стали открытыми для ПИИ недавно, с 90-х гг. XX в., поэтому накопленные ими ПИИ невелики. Небольшой объем накопленных ПИИ также отражает влияние таких факторов, как несовершенство правовой и регулирующей базы, недостаток опыта по содействию прямым иностранным инвестициям. Однако главная причина, в частности, в отношении РФ, препятствующая притоку иностранных инвестиций, — это хроническая политическая нестабильность. В стране сложилась крайне противоречивая ситуация: с одной стороны, власти стремятся через реальные действия создать структуры рыночной экономики и условия для привлечения иностранных инвестиций; с другой стороны, сами власти часто выступают главным инструментом, расшатывающим действия автономных сил страны по достижению политической стабильности.
На основе расчета полученных данных выводится коэффициент, или индекс транснациональности экономики страны. Огромные инвестиционные потоки и глобальная деятельность ТНК, оперирующих этими потоками, все теснее связывают между собой национальные экономики, вовлекают их в единые производственно-экономические, финансовые и торговые связи. Как следствие всего этого — растет взаимозависимость стран: с одной стороны, это, безусловно, позитивный процесс, устраняющий протекционистские, торговые, производственные, инвестиционные и иные барьеры. Эти глобальные процессы способствуют переплетению хозяйственных связей, свободному передвижению людей (и рабочей силы), товаров, услуг и пр. Все это повышает производительность труда в целом в мировой экономике, поскольку быстро переносятся новые технологии из страны в страну, растет эффективность национальных экономических систем. В то же время все эти тенденции значительно повышают риски для любой национальной экономики оказаться поверженной спадом или кризисом, если происходит «сбой» в какой-либо подсистеме глобальной мировой экономики. И чем выше ИТ национальной экономики, тем в большей степени она зависит от «здоровья» мировой экономики.
Изменения в национальных регионах регулирования ПИИ
На динамику ПИИ, несомненно, воздействует продолжающаяся либерализация режимов ПИИ; только в 2003 г. в законы и правила, регулирующие ПИИ, было внесено 244 поправки, причем 220 из них — в направлении дальнейшей либерализации; в том же году были заключены 86 двусторонних инвестиционных договоров и 60 договоров об избежании двойного налогообложения, в результате чего общее число таких договоров составило, соответственно, 2265 и 2316. Ежегодно число новых заключенных договоров, как показано в табл. 10.5, с 1995 по 2004 г. возрастало.
Данные табл. 10.5 свидетельствуют, что процесс изменений в национальных системах регулирования движения иностранных инвестиций в 1990-е гг. и в первые годы XXI столетия был весьма динамичным и в целом, очевидно, существенно повлиял на общие условия мирового движения капитала. Далее следует отметить динамику одной универсальной тенденции, которая состоит в неуклонном росте влияния трех наиболее развитых центров мировой экономики. Движение капитала как внутри этой «триады», так и по «внешнему кольцу» стало уже состоявшимся глобальным фактором. При этом сам процесс циркуляции ПИИ в «триаде» не ослабевает даже в условиях глубоких спадов производства и торговли, или кризисов в международной финансовой системе, хотя очевидно воздействие этих явлений на динамику и темпы движения финансовых ресурсов. По-видимому, устойчивость движения капитала внутри «триады» создает общую прочность самой международной системы движения прямых и портфельных инвестиций в целом; при этом следует учитывать быстрый рост нового, китайского центра притяжения ПИИ. Внутренние режимы стран, их устойчивость и стабильность, законодательство, регулирующее ПИИ, — все это имеет, безусловно, огромное значение в мотивах инвесторов, принимающих решения относительно инвестиционных проектов и программ в конкретных странах (см. табл. 10.6).
Факторыу воздействующие на ПИИ в условиях переходной экономики. Эти факторы вполне определились за 15 лет преобразований, их можно сгруппировать следующим образом (частично они просматриваются в табл. 10.7):
- неустойчивая политическая ситуация в стране;
- разнонаправленные меры по содействию предпринимательству, невысокий уровень квалификации управляющих звеньев на разных иерархических ступенях власти, в том числе в высших эшелонах управления;
- неустойчивая экономическая ситуация в стране, несмотря на ускорившийся экономический рост в 2003—2004 гг.;
- нестабильная экономическая политика, разрабатываемая и проводимая в жизнь правительством;
- высокий уровень коррумпированности чиновничества и представителей власти.
Все эти факторы, действуя в совокупности, создают соответствующие условия, которые способствуют притоку ПИИ или, наоборот, их бегству, отчуждению.
Объект своего инвестирования любая ТНК определяет с учетом прежде всего следующих трех факторов: а) политики страны-реципиента; б) реальной активной деятельности правительств этих стран, с помощью которых они способствуют инвестициям; в) характеристики экономики страны, общего ее состояния (см. табл. 10.6).
Влияние различных местных факторов на приток ПИИ зависит от основной цели и типа инвестиций, отрасли, размера создаваемого предприятия и стратегии инвестора (масштабы предприятия). Различные цели могут обусловливать выбор различных объектов для размещения инвестиций в зависимости от стратегии инвестора и задач, которые преследует принимающая страна.
В табл. 10.7, подготовленной специалистами ЮНКТАД, представлены в обобщенной форме наиболее значимые собственно экономические факторы, сдерживающие или, наоборот, стимулирующие приток ПИИ в странах Центральной и Восточной Европы. Разбивка показателей натри группы довольно условна: например, вторая группа факторов — «политические факторы» — на самом деле содержит чисто экономические причины: макроэкономическая стабильность, конвертируемость валюты, темпы приватизации и т.д. Третья группа факторов — «содействие бизнесу» — содержит ряд политических факторов, например такие, как «политическая среда» и «имидж страны», т.е. характеристики стран-реципиентов, анализ которых позволяет ответить на вопрос, желает ли данная страна создать такие условия, которые требуются для притока ПИИ.
Воздействие трансграничных слияний и поглощений на международное движение финансовых ресурсов
Формы движения ПИИ разнообразны, и технологические инновации, как правило, принимают эти формы (и виды) движения ПИИ. Ключевыми из них (укрупненными) являются следующие: а) общее движение ПИИ (финансирование), б) реинвестиции, в) межкорпоративное кредитование и займы (банков, фирм и т.д.); последняя форма явно доминирует в движении частных ПИИ. Все эти (и другие) формы применяются в многочисленных сделках по трансграничным слияниям и поглощениям, осуществляемых крупными корпорациями в целях обеспечения притока (оттока) ПИИ (см. рис. 10.3).
Как видно из движения кривой, отражающей динамику трансграничных слияний и поглощений, ее высшая точка подъема пришлась на 2000 г., после которого начался быстрый спад как следствие общего спада в мировой экономике. Объем сделок, составивший в 2000 г. около 1,2 трлн долл., снизился до 400 млрд долл. в 2002 г. Новый рост ПИИ, как мы показали, приходился на 2003—2005 гг.
В предшествующие годы существенно сократились внутрифирменные займы и в меньшей степени потоки акций (два из трех компонентов потоков ПИИ). Вместе в тем благодаря росту прибылей возросли реинвестированные поступления. Отнюдь не помогали и низкие темпы экономического роста. Третий год подряд отмечалось уменьшение числа и стоимости показателей трансграничных СиП. Приток 11И И в США сократился наполовину — с 60,3 до 29,8 млрд долл., в результате чего эта страна оказалась позади Люксембурга, Китая и Франции. Объем притока в ЕС в целом сократился на 21%, составив 295,2 млрд долл.
В то же время вывоз ПИИ из развитых стран увеличился на 4% (до 569,6 млрд долл.), главным образом благодаря увеличению оттока из США: этот показатель возрос почти на 1/3, составив 152 млрд долларов. США вновь оказались крупнейшим источником НИИ, а за ними по этому показателю идут — в порядке очередности Люксембург, Франция и Великобритания. В результате роста опока при сохранении притока ПИИ чистое отрицательное сальдо США по ним двум статьям составило 122 млрд долл., что представляет собой рекордно высокий дефицит. Однако сохраняется общая тенденция обмена основными потоками капитала между тремя центрами «глобальной триадой», но мощный отток капитала в Китай деформируй эту тенденцию.